ЛОНДОН: Крупные инвесторы мобилизуются для торговли в течение недель, насыщенных событиями, которые могут нарушить спокойствие на фондовых рынках и вызвать большие колебания активов, которые они считают подверженными как положительным, так и отрицательным сюрпризам, от золота до корпоративных кредитов.
Казначейские облигации США, доллар, иена и долг еврозоны также могут стать нестабильными, заявили инвесторы. За данными по занятости в США в четверг последует крайний срок по тарифам между США и Европейским союзом на следующей неделе, а затем непредсказуемое голосование по французскому бюджету. После этого рынки столкнутся с крайним сроком 12 августа для достижения торговой сделки между США и Китаем.
«Я не могу вспомнить времени в своей истории на рынках, которая довольно продолжительна, когда у вас было так много риска и так мало премии за риск», — сказала глава отдела инвестиционных специалистов Insight Investment Эйприл Ла Русс, имея в виду компенсацию за удержание рискованных активов над денежными средствами.
Вот взгляд на то, как инвесторы разрабатывают потенциальные рыночные всплески в ближайшие дни и недели.
ТАРИФНЫЕ ПОТРЯСЕНИЯ
Глобальный руководитель отдела стратегий решений Russell Investments Ван Луу сказал, что участники рынка оценивают умеренно позитивный исход 9 июля, когда США и ЕС либо согласятся на универсальные тарифы в размере 10 процентов, либо отложат решение, как это сделали США с Китаем.
Он стал негативно относиться к корпоративному кредиту, потому что доходность недооценивала экономические риски продолжающейся тарифной неопределенности, сказал он.
Поскольку Брюссель сейчас настаивает на исключениях для ключевых экспортных секторов ЕС, наихудшим сценарием был тупик, и рынки начали опасаться взаимных тарифов, сказал он.
Глава глобального отдела макроэкономики Amundi Махмуд Прадхан, бывший заместитель директора МВФ по Европе, сказал, что исход 9 июля был подбрасыванием монеты, но благоприятный результат уже был заложен в рискованные активы.
Мировые акции восстановились и выросли на 24 процента с минимума 8 апреля, вскоре после того, как президент США Дональд Трамп выступил со своим «Днем освобождения» 8 апреля с сенсационным заявлением о тарифах на импорт со всего мира.
«Учитывая ралли, которое у нас было, может не быть большего потенциала роста», — сказал Прадхан.
ДОЛЛАР, КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ЗОЛОТО
Любой исход 9 июля может ударить по доллару и вызвать волатильность кросс-курсов, заявили инвесторы. Доллар США уже упал примерно на 10 процентов по отношению к другим основным валютам в этом году.
Казначейские облигации пострадают, если переговоры сорвутся, что станет угрозой для мировой торговли, сказал глава отдела стратегии фиксированного дохода Artemis Лиам О'Доннелл. Длительное и устойчивое накопление казначейских облигаций зарубежными инвесторами и центральными банками было частично вызвано доминирующим положением доллара в глобальных торговых потоках.
Золото, которое выросло более чем на 25 процентов с начала года до 3344 долларов, поскольку инвесторы вкладывали средства в драгоценный металл, чтобы застраховать портфели от инфляции и рисков рецессии, вызванных высокими тарифами, также уязвимо для положительного исхода по тарифам ЕС.
«Мы могли бы увидеть фиксацию прибыли (по золоту) реальными денежными инвесторами, а также хедж-фондами», — сказал глава отдела мультиактивов Edmond de Rothschild Майкл Низард.
ДАННЫЕ
В то время как последние данные по заработной плате в США будут опубликованы в четверг, следующий официальный отчет о заработной плате 1 августа может стать большим потрясением для мировых рынков, чем тарифы, наступающие во время торговли с сокращенным количеством праздничных дней, добавили инвесторы.
«С точки зрения того, что может произвести самый большой рыночный сюрприз, я думаю, что это на самом деле данные по США, потому что это оставалось незамеченным», — сказал Луу из Russell.
О'Доннелл из Artemis сказал, что предстоящие отчеты о занятости в США являются самым большим риском для рынков.
Луу сказал, что показатели ожидаемой волатильности некоторых мировых валют кажутся слишком низкими, особенно те, которые выражают, как японская иена, которая может резко вырасти, когда растут ставки на снижение ставок в США, может колебаться по отношению к доллару и евро в ближайшие месяцы.
ЕВРОПЕЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ СТРЕСС
Есть также критические даты для Европы, которые могут возродить беспокойство по поводу долгового стресса, затменного до сих пор инвесторами, использующими такие активы, как немецкие облигации с рейтингом AAA, поскольку привлекательность казначейских облигаций как убежища уменьшилась.
Премьер-министр Франции Франсуа Байру пережил свой восьмой вотум недоверия во вторник, но инвесторы опасаются его шансов на получение плана по сокращению крупнейшего дефицита бюджета в еврозоне 14 июля через парламент, потрясенный правыми восстаниями.
Немецкий стимул также сейчас разворачивается, с голосованием верхней палаты по налоговым льготам для бизнеса 11 июля. Доходность эталонных облигаций Германии примерно на 25 базисных пунктов (б.п.) выше с начала года и составляет около 2,62 процента, учитывая ожидания увеличения продаж облигаций для финансирования дополнительных заимствований.
Дополнительная доходность, которую инвесторы в облигации требуют за кредитование Франции по сравнению с Германией, сейчас составляет 70 б.п., может быть слишком низкой, учитывая непосредственный риск для французского бюджета впереди.
«Мы предпочитаем позицию с пониженным весом по французским суверенным облигациям в краткосрочной перспективе», — сказала глава отдела инвестиционной стратегии RBC Wealth Management Фредерик Каррье.
И Великобритания также вернулась в список наблюдения, поскольку правительственные развороты в реформах социального обеспечения угрожают раздуванием бюджета, вызывая новые продажи облигаций. — Рейтер